她仍是为这一天准备了至少15年。

文｜《中国企业家》记者 胡楠楠

剪辑｜米娜

“长江后浪催前浪，此次董事会换届，将由新的一代东谈主负责雅戈尔的运筹帷幄。”4月底，75岁的雅戈尔首创东谈主、董事长李如成在公司2025年年报致鞭策信中写下了这句话。

年报发布同期，雅戈尔还发布了一系列董事会决议公告。跟着董事会换届选举，现任公司副董事长兼总裁、李如成的独生女李寒穷，被提名推选为新一届董事会非安详董事候选东谈主，而现任董事长李如成，则未出当今新一届董事会候选名单内。

这被视为雅戈尔二代李寒穷行将精致交班的信号。关于李寒穷接任董事长一事，《中国企业家》向雅戈尔方面求证，雅戈尔联系东谈主士默示，“还要开董事会（走经过）的”，也并未否定该音信。不出丑出，这家领有47年历史、市值345亿元（次第发稿时）的老牌服装企业，行将迎来二代掌舵新阶段。

李寒穷的交班早有信号。她本东谈主颇低调，少许公开出面，也险些不给与媒体采访。不外值得注见解是，2024年12月，雅戈尔史上最大手笔的一次收购——从阿里巴巴手中以74亿元接盘银泰百货，在签约典礼现场，李寒穷凄沧公开现身——手脚雅戈尔的代表署名。

当下，李寒穷接办的并非一个风头正盛的买卖帝国，而是一个计谋转型尚未完成、主业造血能力缺失、高度依赖投资收益看护盈利的浩大集团。

雅戈尔2025年财报泄漏，公司全年竣事营收115.82亿元，同比着落18.37%；归母净利润24.47亿元，同比着落11.57%。而净利润中，投资业务孝敬了24.71亿元，前卫板块（服装主业）仅孝敬0.96亿元，地产业务耗损1.06亿元。也即是说，淌若莫得投资业务复旧，雅戈尔本色运筹帷幄是耗损气象。

此前，雅戈尔归母净利润已连气儿四年下滑——2021年到2024年，雅戈尔归母净利润永别同比着落29.15%、1.05%、32.31%、19.41%。

鞋服行业品牌巨匠、上海良栖品牌料理有限公司首创东谈主程伟雄向《中国企业家》分析，李寒穷将接办的雅戈尔，濒临的最大挑战是服装主业立异不及——主品牌雅戈尔堕入品牌老化窘境，衬衫、西服等传统中枢品类抓续下滑，多品牌矩阵尚处干涉期，短期难孝敬利润。在他看来，雅戈尔的转型之路，仍需朝上品牌年青化、渠谈数字化、多品牌矩阵盈利化的生涯门槛。

但在雅戈尔里面，这位行将接棒的49岁企二代，已为这一天准备了至少15年。

里面成长起来的李寒穷

李寒穷降生于1977年，是李如成独女。她的东谈主生开端，险些与父亲创业的至暗时辰类似在所有。

外界时时意思意思，为何李如成给犬子起了“寒穷”这个不寻常的名字？浙酌量量会执行会长杨轶清此前提到，他10年前到宁波的雅戈尔探听李如成。交谈中，曾问此事。李如成阐扬说，犬子降生前后，刚巧他东谈主生最煎熬的阶段，他的“春天”还莫得到来，但也恰是苦尽甘来、东谈主生行将触底反弹的时辰。

和好多交班的二代不同，李寒穷并非“空降兵”。在精致交班前，她已在雅戈尔体系内至少老到了15年。

她本科毕业于好意思国加州州立大学工商料理专科，后在中欧外洋工商学院得到EMBA学位。大学毕业后，她便加入公司，从下层作念起。2011年，李寒穷出任雅戈尔公司董事，2016年兼任公司总司理，2017年任公司副董事长，2019年至2020年任公司副董事长兼总司理，2021年至2022年任公司副董事长，2023年于今，任公司副董事长兼总裁。

与此同期，她曾经出任雅戈尔（香港）实业有限公司副总司理、上海凯石投而已理有限公司副总司理。在此工夫，她熟悉了外洋贸易与品牌运营的规定，也积蓄了投资判断能力。其名下关联的企业特出30家，在雅戈尔前卫（上海）科技有限公司、雅戈尔服装控股有限公司等中枢主体担任董事长或总司理。

外界合计，雅戈尔转型这几年，多起重磅收并购的买卖有揣度打算皆由李寒穷主导，她也因此被外界称为一位潜藏的“并购女王”。

2021年，雅戈尔收购了好意思国潮牌UNDEFEATED 40%的股权并诞生大中华区合伙公司；与挪威高端户外品牌Helly Hansen（海丽汉森）诞生合伙公司，雅戈尔独家负责大中华地区运营和分娩；将好意思国耗费手工皮鞋品牌CORTHAY纳入品牌矩阵。2022年，推动雅戈尔与挑战者成本共同投资好意思国高端瞎想师品牌Alexander Wang。2025年1月，她还斥资约15亿元收购法国耗费童衣品牌BONPOINT（小樱桃），攻击童衣及挥霍畛域。同庚，公司还以13.4亿元收购好意思邦衣饰中枢门店，补充一二线城市线下渠谈。

值得注见解是，多个新收购的品牌和主品牌出现了双总部运营单干。据21世纪经济报谈，Helly Hansen、UNDEFEATED和BONPOINT等新品牌在上海总部运营，由李寒穷径直负责；而主品牌雅戈尔、好意思雅、哈特·马克斯、汉麻世家以及CORTHAY，则由李如成放在位于浙江宁波的总部运营。

近几年，国内多家衣饰企业都朝着寰宇级前卫集团的所在接力，并购似乎成为一个可行的旅途。2024年，李如成在年度鞭策大会上也默示，雅戈尔仍将择机收购前卫品牌，且改日不摒除更大体量的收购。“我有个梦思，像LV那样作念成一个财团，通过收购、澌灭，作念大服装品牌。”

但在程伟雄看来，服装企业通过并购，确乎能作念大作念强，但不一定无意走远。安踏现时看来是国内通过并购运作到手的企业案例，手脚一个到手的主品牌相宜作念多场景与品类作风的延迟是不错荟萃的，但其多品牌矩阵各别化和外欧化依然在探索中。淌若主品牌过于弱化，以并购为见解作念大企业的前卫集团，现时尚未看到到手案例。

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交班后的中枢考题

李如成曾给雅戈尔打造了三驾马车：投资+房地产+服装。但跟着前两者红利接踵消退，服装主业也濒临巨大挑战，再行为雅戈尔寻找增长弧线，成为李如成父女当下远大处治的问题。

雅戈尔的历史要追想到1979年。李如成其时进入一家名为“芳华服装厂”的镇办小作坊，那是李如成行状的起步。凭借过东谈主的买卖头脑，将雅戈尔发展成国内男装巨头。上世纪90年代是雅戈尔的“黄金期间”。1993年，雅戈尔的销售限制近2亿元，利润超2000万元。雅戈尔亦然中国民营企业最早攻击房地产的企业，1992年便攻击了房地产业务。1998年，雅戈尔在上海证券交往所挂牌上市。但李如成并不得志于单一的服装业务，上市后运转加速多元化膨大，开展投资、房地产、服装等多元化业务。

李如成曾因几笔投资一战成名，被誉为“服装界巴菲特”和“成衣股神”。

上市之前的1997年，他便以每股约1元的成本投资宁波银行1.82亿元，成为前十大鞭策之一；1999年，斥资3.2亿元参与发起配置中信证券，抓股9.61%。宁波银行上市后市值一度高达2700亿元，雅戈尔手脚第三大鞭策累计套现超百亿元，年分成超30亿元；在中信证券身上，累计获利超80亿元。而后，雅戈尔又投资了中信股份、普遍股份、博迁新材、百隆东方、上好意思股份等数十家上市公司，造成了浩大的投资邦畿。

2007年，公司提议服装、房地产和投资“三驾马车”并行的发展计谋。到2010年，雅戈尔投资业务得到的净利润占比达到46.59%，地产和服装净利润永别占比25.41%和26.38%。这意味着，从16年前运转，投资业务就仍是超越了服装和地产，成为雅戈尔利润的最大来源。李如成对此绝不婉词，2018年他曾在年度董事会上直言：“什么主业不主业的，获利即是我的主业。”这句话曾经激励不少争议。

2023年12月，雅戈尔精致完成公司称呼变更，由“雅戈尔集团股份有限公司”改名为“雅戈尔前卫股份有限公司”，这也标明了雅戈尔转型的决心。2024年运转，李如成加速清算金融钞票，干涉前卫产业。2024年也被李如成视为雅戈尔的深度调整年。

尽管公司屡次表态“转头服装主业”，但时于本日，投资业务仍是雅戈尔利润的皆备援手。 2025年，投资业务孝敬净利润24.71亿元，而前卫板块仅孝敬0.96亿元——投资业务的利润是前卫主业的25倍多。

从公开数据来看，雅戈尔多品牌矩阵的布局，也仍未能明显脱离对主品牌和投资板块的依赖。2025年，雅戈尔前卫板块营收74.33亿元，同比增长9.33%，主要成绩于BONPOINT品牌的并表等要素；BONPOINT、UNDEFEATED、MAYOR、HANP、CORTHAY等多品牌悉数孝敬营收16.27亿元，占比进步至24.54%；主品牌YOUNGOR仍以50.06亿元营收占据前卫板块皆备大头。

一个关键问题摆在李寒穷眼前：昔时几年赌钱app下载，她主导的并购策略已初步搭建起前卫集团的多品牌框架，营收结构也在改善，但这些收购来的新品牌大多尚处教训干涉期，利润调节能力尚待考证。多品牌并购策略何如调节为真金白银的利润、多品牌矩阵何时能孝敬结识的盈利，是她交班后绕不开的中枢考题。